Les guerres commerciales de Trump font mal aux agriculteurs du Midwest, aux banques et aux caisses de l'État



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Deux fermes par jour ont été fermées dans le Wisconsin en 2018.

Scott Olson / Getty Images

Depuis plus d’un an, j’ai rédigé plusieurs articles selon lesquels les menaces tarifaires de Trump et leur imposition effective sont blesser les consommateurs, les agriculteurs, les entreprises et les banques. En juillet dernier, par exemple, j'ai écrit que les banques devaient se préparer aux tarifs de Trump. & nbsp; En septembre, j’ai montré des données et des graphiques montrant que & nbsp; chaque état au sein de l’union est sensible aux tarifs commerciaux, car ils emploient tous une grande variété de personnes dans des industries bénéficiant d’un soutien commercial.

Hawaï, Nebraska, New York, le Dakota du Sud et le Connecticut ont le pourcentage le plus élevé de main-d'œuvre employée bénéficiant du commerce mondial.

Source: Données statistiques de la Chambre de commerce américaine et du Bureau of Labor.

De plus, je crois que Les crises de Trump l’une des principales raisons pour lesquelles la Réserve fédérale a récemment réduit ses taux. & nbsp; Les réductions de taux ne stimuleront pas les investissements dans l’économie réelle et ne feront vraisemblablement que favoriser les entreprises à s'endetter davantage qu’elles ne le sont déjà, l’équivalent de plus de 70% du PIB. Celles-ci entreprises zombies continuera de menacer l’économie américaine et celle des autres. Les marchés ont à plusieurs reprises mal réagi à L’armement des tarifs par Trump.

Malheureusement, des données récentes montrent que mes craintes sont justifiées, en particulier dans les États du Midwest fortement touchés par l’état du secteur agricole. Près de sept années de prix agricoles bas, d'inondations récentes, de tensions commerciales et de tarifs douaniers ont des répercussions sur les emprunteurs agricoles. & Nbsp; Selon le Département de l'agriculture des États-Unis, Les importations chinoises de produits agricoles américains ont chuté de plus de 50%, passant de 19,5 à 9,2 milliards de dollars.

Washington, la Louisiane et la Californie ont les exportations les plus ciblées.

Source: Données de la Chambre de commerce américaine.

Selon Michael D’Arcy, analyste chez Fitch Ratings, «L’embargo récemment annoncé par la Chine sur les importations de produits agricoles américains augmente les risques liés au commerce pour le secteur agricole américain, qui connaît une baisse des ventes, des prix et de la valeur foncière des tarifs antérieurs. Les effets de ce ralentissement se font sentir sur les revenus, le rendement des prêts agricoles et les bénéfices des entreprises. »Les États moins peuplés et moins diversifiés sur le plan économique et fortement exposés à l'agriculture sont les plus exposés. «Les États du Midwest, tels que l'Iowa, où les exportations agricoles représentent environ 3% du produit brut, ainsi que le Nebraska et le Kansas, sont plus susceptibles de connaître une réduction des recettes fiscales et une flexibilité budgétaire résultant de la contribution importante des industries agricoles axées sur l'exportation à leurs économies. "& nbsp; En outre, il a ajouté que «le Nebraska et le Kansas, pour lesquels les taxes de vente et les impôts sur le revenu représentaient 96% des revenus du fonds général en 2018, sont plus exposés aux chocs économiques que des États comme l'Illinois et le Minnesota, qui sont davantage exposés au commerce, mais moins des revenus volatils car les exportations représentent une plus petite partie de leurs économies ".

Le Michigan est le pays le plus dépendant du commerce mondial.

combien

Nous devrions tous surveiller les banques des États-Unis, mais plus particulièrement celles du Midwest et du Texas. & Nbsp; Aux États-Unis, il existe environ 1 315 banques agricoles, soit environ 25% de toutes les banques de la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). Selon Données FDIC, les prêts agricoles détenus par les institutions assurées par la FDIC totalisent environ 184 milliards de dollars.

Exposition régionale aux prêts à l'agriculture

FDIC

Selon le rapport de la FDIC Examen des risques 2019«Un ralentissement de l’économie agricole représente un risque important pour la FDIC, car les banques agricoles constituent une source importante de financement pour le secteur agricole et représentent environ un quart des banques aux États-Unis.» Les banques communautaires devraient être particulièrement préoccupantes. , qui détient près de 70% (127 milliards de dollars) du total des prêts à l’agriculture. Il est important de noter que «huit pour cent de toutes les banques et trente et un pour cent des banques agricoles détiennent une concentration de prêts agricoles supérieure à 300% du capital total.» Alors que l'exposition des banques au crédit à l'agriculture est très concentrée dans le Midwest, il existe également des banques exposées à l'agriculture dans Texas, États de la côte du golfe et Pennsylvanie.

Le revenu agricole net devrait rester inférieur à la moyenne historique en 2019

US Department of Agriculture Notes: Les valeurs en dollars sont ajustées pour tenir compte de l’inflation. F indique la prévision.

Heureusement, la restructuration des prêts a aidé les emprunteurs à ne pas atteindre les niveaux de qualité de crédit et de défaillance défavorables des années 80. Cependant, les données commencent à montrer que les tensions commerciales en cours ne sont pas de bon augure pour le secteur agricole américain. Le revenu agricole net, qui constitue une mesure générale des bénéfices, devrait augmenter de 10% en 2019 mais rester inférieur à la moyenne des 25 dernières années. & Nbsp; De plus, les taux de délinquance sur les prêts destinés à financer la production agricole devraient atteindre leur plus haut niveau. depuis le milieu des années 2015.

Taux de délinquance sur les prêts destinés à financer la production agricole, toutes les banques commerciales

Remarque: les zones ombrées correspondent aux périodes de récession. Source: Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale

Les liquidités des banques agricoles doivent également être surveillées attentivement. & Nbsp; Selon la FDIC, «la liquidité des banques agricoles a diminué et le financement est sous pression en raison de la forte demande de prêts. Le besoin de financement a augmenté en raison de la baisse du revenu agricole net, de la hausse des coûts opérationnels et de la diminution du fonds de roulement, obligeant de nombreux clients agricoles à passer de déposants nets au cours des dernières années à des emprunteurs nets au cours des dernières années. "& Nbsp; La croissance des dépôts et des avoirs a diminué tandis que les prêts ont augmenté. & Nbsp; «En conséquence, les banques agricoles continuent de répondre à la demande de crédit agricole au détriment de la liquidité du bilan. Le ratio médian des actifs liquides à court terme par rapport au total des actifs dans les banques agricoles était un record de 20% au premier trimestre en 2019. »De plus, la faible croissance des dépôts a entraîné une dépendance croissante à l'égard du financement de gros; cela peut ne pas être disponible si les conditions de la banque se détériorent.

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Deux fermes par jour ont été fermées dans le Wisconsin en 2018.

Scott Olson / Getty Images

Depuis plus d’un an, j’écris un certain nombre d’articles selon lesquels les menaces tarifaires de Trump et leur imposition actuelle font mal aux consommateurs, aux agriculteurs, aux entreprises et aux banques. En juillet dernier, par exemple, j’avais écrit que les banques devaient se préparer aux tarifs de Trump. En septembre, j’ai montré des données et des graphiques qui démontraient que chaque État membre du syndicat était sensible aux droits de douane, car ils employaient tous un large éventail de personnes dans des industries appuyées par le commerce.

Hawaï, Nebraska, New York, le Dakota du Sud et le Connecticut ont le pourcentage le plus élevé de main-d'œuvre employée bénéficiant du commerce mondial.

Source: Données statistiques de la Chambre de commerce américaine et du Bureau of Labor.

De plus, je pense que les crises de colère de Trump ont été une raison importante pour laquelle la Réserve fédérale a récemment réduit ses taux. Les réductions de taux ne stimuleront pas les investissements dans l'économie réelle et ne feront probablement qu'encourager les entreprises à s'endetter davantage qu'elles ne le sont déjà, soit un équivalent de plus de 70% du PIB. Ces sociétés zombies continueront de menacer l’économie américaine et celle des autres. Les marchés ont à plusieurs reprises mal réagi à la militarisation des tarifs par Trump.

Malheureusement, des données récentes montrent que mes craintes sont justifiées, en particulier dans les États du Midwest fortement touchés par l’état du secteur agricole. Près de sept années de prix agricoles bas, d'inondations récentes, de tensions commerciales et de tarifs douaniers ont un impact sur les emprunteurs agricoles. Selon le Département de l'agriculture des États-Unis, les importations chinoises de produits agricoles américains ont chuté de plus de 50%, passant de 19,5 à 9,2 milliards de dollars.

Washington, la Louisiane et la Californie ont les exportations les plus ciblées.

Source: Données de la Chambre de commerce américaine.

Selon Michael D’Arcy, analyste chez Fitch Ratings, «L’embargo récemment annoncé par la Chine sur les importations de produits agricoles américains augmente les risques liés au commerce pour le secteur agricole américain, qui connaît une baisse des ventes, des prix et de la valeur foncière des tarifs antérieurs. Les effets de ce ralentissement se font sentir sur les revenus, le rendement des prêts agricoles et les bénéfices des entreprises. »Les États moins peuplés et moins diversifiés sur le plan économique et fortement exposés à l'agriculture sont les plus exposés. «Les États du Midwest, tels que l'Iowa, où les exportations agricoles représentent environ 3% du produit brut, ainsi que le Nebraska et le Kansas, sont plus susceptibles de connaître une réduction des recettes fiscales et une flexibilité budgétaire résultant de la contribution importante des industries agricoles axées sur l'exportation à En outre, il ajoute que «le Nebraska et le Kansas, pour lesquels les taxes de vente et les impôts sur le revenu représentaient 96% des revenus du fonds général en 2018, sont plus exposés aux chocs économiques que des États comme l'Illinois et le Minnesota, une exposition au commerce mais des revenus moins volatils car les exportations représentent une plus petite partie de leurs économies. "

Le Michigan est le pays le plus dépendant du commerce mondial.

combien

Nous devrions tous garder nos yeux sur les banques à travers les États-Unis, mais surtout celles du Midwest et du Texas. Aux États-Unis, il existe environ 1 315 banques agricoles, soit environ 25% de toutes les banques de la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). Selon les données de la FDIC, les prêts à l'agriculture détenus par des institutions assurées par la FDIC s'élèvent à environ 184 milliards de dollars.

Exposition régionale aux prêts à l'agriculture

FDIC

Selon l'examen des risques effectué par la FDIC en 2019, «Un ralentissement de l'économie agricole est un risque important pour la FDIC, car les banques agricoles constituent une source importante de financement pour le secteur agricole et représentent environ un quart des banques aux États-Unis». Les banques communautaires, qui détiennent près de 70% (127 milliards de dollars) du total des prêts à l'agriculture, devraient constituer une source de préoccupation particulière. Il est important de noter que «huit pour cent de toutes les banques et trente et un pour cent des banques agricoles détiennent une concentration de prêts agricoles supérieure à 300% du capital total.» Alors que l'exposition des banques au crédit à l'agriculture est très concentrée dans le Midwest, il existe également des banques exposées à l'agriculture dans Texas, États de la côte du golfe et Pennsylvanie.

Le revenu agricole net devrait rester inférieur à la moyenne historique en 2019

US Department of Agriculture Notes: Les valeurs en dollars sont ajustées pour tenir compte de l’inflation. F indique la prévision.

Heureusement, la restructuration des prêts a aidé les emprunteurs à ne pas atteindre les niveaux de qualité de crédit et de défaillance défavorables des années 80. Cependant, les données commencent à montrer que les tensions commerciales en cours ne sont pas de bon augure pour le secteur agricole américain. Le revenu agricole net, qui est une mesure générale des bénéfices, devrait augmenter de 10% en 2019 mais rester en dessous de la moyenne des 25 dernières années. Il faut également s'inquiéter du fait que les taux de délinquance sur les prêts destinés à financer la production agricole sont à leur plus haut niveau depuis le milieu de 2015.

Taux de délinquance sur les prêts destinés à financer la production agricole, toutes les banques commerciales

Remarque: les zones ombrées correspondent aux périodes de récession. Source: Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale

Les liquidités des banques agricoles doivent également être surveillées attentivement. Selon la FDIC, «la liquidité des banques agricoles a diminué et le financement est sous pression en raison de la forte demande de prêts. Le besoin de financement a augmenté en raison de la baisse du revenu agricole net, de la hausse des coûts opérationnels et de la diminution du fonds de roulement, obligeant de nombreux clients agricoles à se passer des déposants nets au cours des dernières années pour devenir emprunteurs nets ces dernières années. croissance. «En conséquence, les banques agricoles continuent de répondre à la demande de crédit agricole au détriment de la liquidité du bilan. Le ratio médian des actifs liquides à court terme par rapport au total des actifs dans les banques agricoles était un record de 20% au premier trimestre en 2019. »De plus, la faible croissance des dépôts a entraîné une dépendance croissante à l'égard du financement de gros; cela peut ne pas être disponible si les conditions de la banque se détériorent.